Понятие ключевая ставка и ставка рефинансирования

Этот показатель определяет размер процента Центробанка, под который регулятор предоставляет коммерческий кредит банкам. Также она выступает в роли верхней процентной грани, определяющей размер депозитов. То есть, Центральный банк России изменяет размер ключевого коэффициента для стабилизации ценообразование в государстве, и стимуляции денежного оборота внутри страны.

Ключевой коэффициент отвечает за формирование процентов на потребительские кредиты, влияет на уровень инфляции, снижая темпы ее роста. И устанавливает размер пени при невыполнении лицом кредитных обязательств, определенных в договоре с банком.

По средством базового коэффициента, Центральный банк воздействует на:

• Банковскую ликвидность, регулируя ее;
• Оборот денежной массы – уменьшая или увеличивая размер;
• Скорость роста экономики;
• Шкалу инфляции как валютной, так и рыночной;
• Срок процентной ставки составляет семь дней, — время на которое Центробанком предоставляется коммерческий кредит банковскому учреждению.

Что такое ставка рефинансирования?

Кредитование банков (рефинансирование) – это годовой процент, который обязано вернуть финансовое учреждение за полученные заимствованные средства от Центробанка. Устанавливая размер ставки рефинансирования, ЦБ РФ влияет на процентные ставки по осуществлению межбанковских операций, увеличивая % по кредиту или уменьшая. Таким образом банкас выгодней вернуть кредит, что сказывается на снижении показателя задолженности.

Функции показателя рефинансирования:

• Устанавливает верхнюю границу ставок по процентам операций ликвидности.
• Используется при расчетах отчислению налогов и денежных сборов Центробанком.
• Применяется для подсчета размеров штрафов, пеней, неустоек при отказе от выполнения кредитных обязательств.

В чем разница?

Ключевая ставка и рефинансирования отличаются функциями в экономике. Ключевая является основным инструментом экономики государства. Она определяет денежно-кредитную политику страны, устанавливает уровень инфляционных процессов и размер процентах ставок по потребительским кредитам, отвечает за темпы роста экономики.

Ниже границ ключевого показателя банк не имеет права давать кредит. Иначе будет начислен штраф.

Ставка рефинансирования выполняет фискальные функции. Ее главные задачи – регулирование величины налоговых отчислений, штрафов, взысканий за отказ от исполнения трудового договора, определение процентов по кредитованию.

Изменения

С уменьшением показателя рефинансирования стоимость кредита в процентном соотношении снижается. То есть, процент, который взимается согласно условиям договора будет гораздо ниже. Соизмеримо с этим будет происходить рост покупной способности граждан.

Но наряду с этим, изменение ставки рефинансирования спровоцирует обесценивание денег, что приведет к инфляционному росту валюты.

Изменение ключевой позиции в большую сторону повлечет увеличение % по кредитам. То есть, количество кредитов уменьшится, в виду высокого процента, рыночная цена денег увеличится, и инфляция снизится.

Колебание ставок сказывается на материальном благосостоянии каждого человека. При увеличении % рефинансирования у жителя страны вырастет покупательная способность, но снизится цена денег. При скачке ключевого % вверх, растет цена денег и курс иностранных валют, а соизмеримо с этим падает покупательная способность граждан государства.

Поэтому регулятор в лице Центробанка принял решение уравнять в показаниях ставку ключевую и % рефинансирования.

Сегодня эти два показателя одинаковые, находятся на уровне 7,75%.

Что это за понятия и чем они отличаются?

До того, как мы начнем выяснять, чем ключевая ставка отличается от ставки рефинансирования, следует разобрать оба эти определения. В конце концов, именно в разнице определений этих терминов и устанавливается на сегодня отличия между понятиями.

Оба явления схожи между собой в том, что они нужны для урегулирования кредитных отношений между Центральным банком РФ и всех остальных контрагентов: частных банковских организаций, коммерческих предприятий и корпораций, крупных держателей облигаций и т.д. В общем и целом, их сходство на этом заканчивается.

Ключевая ставка (КС) или, как еще иногда не совсем правильно говорят, ключевая ставка рефинансирования — это показатель, с помощью которого Центробанк РФ определяет минимальную процентную ставку для выдачи всех кредитов в стране. Кроме того, ставка — это также максимальное значение по выплатам за государственные депозиты и гос. облигации.

Чем больший установлен процент по КС, тем дороже обходятся кредиты банкам — они, в свою очередь, также повышают ставку для заемщиков. Однако, привлекательность валюты на международном и внутреннем рынке в таком случае растет, т.к. вкладывать деньги в депозиты и российские облигации становится выгодно. В результате контролируется инфляция — т.к.

большинство предпочитает держать деньги в российских рублях, за счет образовавшегося спроса его курс и ценность не падает.

Маленькая КС упрощает ведение кредитной деятельности в стране, подстегивает бизнес и потребителей на трату денег. Обратная сторона такого предприятия — невыгодные условия для размещения вкладов, рост «кабального» кредитования населения, увеличивающаяся инфляция.

Таким образом, КС — важнейший показатель в макроэкономике, от которого зависит невероятно много. Не даром инвесторы всего мира с затаившимся дыханием ждут выступлений председателя ФРС в США — на таких мероприятиях он чаще всего озвучивает планы по уменьшению или увеличению ставки по отношению к доллару. Даже какие-нибудь 0,25% КС США в ту или другую сторону очень значительно сказываются на финансовой жизни всего мира.

Так в чем разница между ключевой ставкой и ставкой рефинансирования? Что касается ставки рефинансирования, то она играет куда менее заметную роль. Ставкой рефинансирования называется показатель, устанавливаемый Центробанком РФ и обозначающий количество денег, которое должен вернуть контрагент государству за пользование федеральными деньгами.

Чаще всего ее используют в договоре, различных правовых актах, законах и прочем. От ставки рефинансирования отталкиваются налоговые органы, банковские организации, предприниматели и т.д. Показатель носит скорее справочный и фискальный характер, чем макроэкономический.

Так, например, в договоре контрагенты часто пишут: «пеня при возникновении просрочки составляет 1/300 от ставки рефинансирования за каждый пропущенный день выплат».

История и причины замены одного понятия на другое

Мы уже объяснили простыми словами, в чем заключаются отличия ключевой ставки от ставки рефинансирования. Оба показателя актуальны по состоянию на 2021 год, но вот введены они были вовсе не одновременно:

• 01.01.1992 телеграммой ЦБ РФ от 29.12.1991 № 216-91 была введена ставка рефинансирования;
• С 13.09.2013 ей на замену, по Письму от Банка России от 13.09.2013, пришла КС.

До 13.09.2013 функции ключевой брала на себя ставка рефинансирования. Вместе с вводом КС, оба понятия стали обозначать разные вещи. Впрочем, значение ставки рефинансирования приравнено к значению КС. Правда, не совсем корректно так говорить, т.к. это одна и та же цифра.

Замена была проведена с целью упросить контроль межбанковских операций и оборот кредитных средств. При этом ставка рефинансирования, как таковая, осталась, просто ее значение снизилось.

С 2018 года, вместе с обновлением ФЗ-44 (Закона о госзакупках), пришли очередные изменения. 44-ФЗ установил, что ставка рефинансирования и ключевая ставка теперь будут использоваться не только в банковской сфере, но и в области тендеров, контрактов и госзакупок.

Динамика ключевой ставки

Начиная с марта 2010 года и по 31 декабря 2015, ставка рефинансирования оставалась на уровне 7,75-8,25%. В последние года рост значения был отмечен только в 2009 году — тогда показатель достиг 13%, что по современным меркам является маркёром не совсем здоровой экономики (в то время в России бушевал кризис 2008-2009 годов).

С ключевой ставкой все куда сложнее. В кризисные времена ее используют более активно, т.к. от нее напрямую зависит ценность рубля, стабильность валюты, макроэкономические показатели страны.

КС со времени ввода (2013) до декабря 2014 года росла не слишком заметно — порядка 1-1,5% в год. Резкий скачок произошел в декабре 2014 и январе-феврале 2015-го года — КС выросла до рекордных 17%. С тех пор и до нынешнего 2021 года она стабильно уменьшалась, достигнув в январе 2021-го года 4,25%.

Меняется ли процент по уже выданному кредиту при колебаниях КС?

Вообще, согласно ст. 29 Федерального Закона «О банках и банковской деятельности», банк не имеет права в одностороннем порядке ухудшать (для заемщика) условия кредитования. Сюда же входит увеличение процентной ставки.

Однако, это правило не работает в двух случаях:

• Если в кредитном договоре не указана точная процентная ставка. В таком случае банк прописывает лишь плавающую процентную ставку, ее значения он привязывает к тому или иному показателю, чаще всего — к ключевой ставке или ставке рефинансирования. На этом можно выиграть, если ставка будет снижена Центробанком, но можно и значительно проиграть. Так, например, было в ночь на 16-е декабря 2014-го года, когда КС подскочила с 10,5% до 17%;
• Если в условиях договора банк предусмотрел возможность роста КС. Тогда отдельно может быть прописано, что условия считаются действительными лишь при отсутствии форс-мажоров. Здесь же перечисляются, какие могут форс-мажоры. Если в этом перечне указано повышение КС, то банк будет вправе потребовать больших выплат по кредиту.

В остальных случаях такого права у банка нет.

Краткое резюме статьи

КС называется макроэкономический показатель, от которого напрямую зависит состояние экономики внутри государства, стабильность национальной валюты и прочие показатели. За ней следят не только финансовые деятели внутри России и за рубежом, но и самые обычные граждане, т.к. от этого зависит буквально вся экономика страны и показатели рубля.

Ставка рефинансирования, в свою очередь, больше полезна в бюрократии.

Суть рассматриваемых финансовых инструментов

Для того чтобы понять, чем отличаются между собой эти финансовые инструменты, следует разобраться, что они из себя представляют.

Ставка рефинансирования (учетная ставка) с момента своего введения в 1992 году и до второй половины 2013 года была основным финансовым инструментом страны. Это показатель, характеризующий стоимость кредитных средств, предоставляемых Центробанком, он выражается в процентах в годовом отношении. Увеличивая или уменьшая значение данного показателя, ЦБ мог опосредованно регулировать величину процентов по кредитам, депозитам и межбанковским операциям.

Начиная с 2003 года, показатель стал определять потолок (максимальное значение) процента по операциям обеспечения ликвидности на рынке денег, ставки однодневных кредитов «овернайт» были приведены к его уровню.

Кроме того, к величине учетной ставки было привязано несколько дополнительных, но существенных для всех граждан страны, функций:

• установка размера пени за задержку оплаты за жилье и жилищно-коммунальные услуги;
• определение размера штрафов (за нарушение сроков работодателем по выплате заработной платы и других обязательных выплат наемным работникам, за нарушение одной из сторон договора своих финансовых обязательств);
• исчисление размера неустойки в случае, когда застройщик нарушает установленные в соглашении сроки передачи жилья (квартиры или дома) долевому участнику строительства.

Начисления при этом производятся из расчета 1/300, 1/360 или 1/150 часть (в разных ситуациях) процентной ставки рефинансирования за каждый календарный день зафиксированного нарушения.

Также ставка рефинансирования использовалась в фискальной политике, то есть для определения величины некоторых налогов и штрафных санкций за их неуплату. В частности, она применялась при расчетах:

• дохода по вкладам банковским, подлежащим обложению НДФЛ;
• дохода от материальной выгоды при наличии экономии на процентах по кредитам;
• размера налога на прибыль предприятий, в т.ч. по процентным расходам и их допустимому интервалу по обязательствам долговым;
• величины пени при нарушении сроков уплаты сборов и налогов.

При этом из-за разного видения экономической ситуации и поставленных целей нередко возникают разногласия между Министерством экономического развития и торговли и Центробанком.

В чем различия между учетной и ключевой ставками

Оба рассматриваемые инструмента финансовой политики регулируются указаниями Банка России. Это два главных способа регулирования денежных отношений в государстве, применяемых в разное время. Следует сразу отметить, что на сегодняшний день на первый план вышла ключевая ставка, учетная же теперь выполняет вспомогательную функцию.

Они очень схожи между собой, но между ними существует разница.

У ключевой ставки и ставки рефинансирования отличия заключаются в следующем:

• учетная ставка была основной до 2013 года, а ключевая – начиная с этого периода;
• ставка рефинансирования указывала на максимальный процент по банковским операциям ЦБ, а ключевая ориентировалась на середину процентного коридора Центробанка по изъятию и обеспечению ликвидности;
• ставка рефинансирования отражала стоимость «овернайт» кредитов, а ключевая – краткосрочных РЕПО аукционов с горизонтом в семь дней;
• относительно выполнения дополнительных функций: учетная ставка применяется для урегулирования некоторых вопросов фискальной политики, а также учета неустоек, штрафов и пеней, а ключевая – для исчисления максимальных процентных значений по долговым обязательствам.

В период с сентября 2013 до 1 января 2016 года оба показателя функционировали параллельно, их ставки устанавливались отдельно и отличались между собой. Это в 2014-2015 годах в условиях обвала цен на нефть привело к перекосам, приведшим к тому, что должникам стало выгоднее выплачивать пеню за просрочку, чем оформлять новый кредит для погашения своих долговых обязательств. После этого значение ставки рефинансирования само не утверждается, а приравнивается к величине ключевой ставки, а сам инструмент применяется лишь для выполнения своих дополнительных функций.

На протяжении последних полутора лет значение обоих показателей неуклонно понижалось и сегодняшний день установлено на отметке 9%.

Величина ключевой ставки в России и других странах с развивающейся экономикой (Турция, Бразилия, ЮАР) имеет значение для иностранных портфельных инвесторов (инвестиционных фондов), которые ищут место для выгодного вложения своего капитала. Такие вложения называются Carry Trade. Рядовому же российскому инвестору необходимо владеть динамикой значения этого критерия, поскольку он влияет на доходность облигаций ОФЗ, а также на курс иностранных валют.

Что такое ставка рефинансирования простыми словами?

Если говорить кратко, то СР — регулятор в сфере кредитно-денежных отношений. Это показатель, который нужен для расчетов некоторых налогов, штрафов, пени и неустоек.

Первоначально Центральный банк РФ создавал этот параметр, чтобы он определял размер ставки кредитов и депозитов, которые выдают коммерческие банки. То есть для управления банковским рынком.

Схема работала так. Если ЦБ определял ставку рефинансирования в 8%, то кредиты клиентам банки выдавали под ставку 12-15%. Финансовые учреждения получали деньги от ЦБ под 8%, а предлагали населению продукты со ставкой, на несколько пунктов больше.

Разница — заработок банковских организаций. Чем выше ставка рефинансирования, тем выше проценты кредитов.

Влияние ставки развивается и дальше. Например: проценты на ипотеку растут, значит заявок на жилищный кредит люди подают меньше. А значит, падает спрос на недвижимость. Последствия увеличения или уменьшения показателя влияют на очень многие сферы экономики страны.

В 2013 году ЦБ ввел новый параметр — ключевую ставку. С этого времени размер процентных ставок для кредитов и депозитов населению отвечает она. За ставкой рефинансирования остались небольшие функции, о которых мы расскажем ниже.

Что такое ключевая ставка ЦБ РФ и что она значит простыми словами

Как я уже написал сам термин ключевой ставки не является чем-то безумно сложным. Если вы когда-либо брали кредит в банке или хотя бы имеете общее представление о том что это такое, то вы с легкостью поймете что такое ключевая ставка Центрального Банка. Любой банк нуждается в кредитах у Центрального Банка, для России — это ЦБ РФ.

Как и любые другие виды кредитов, кредит ЦБ РФ другим банкам подразумевает наличие определенного процента.

Если объяснять простым языком, то ключевая ставка — это минимальный размер процента под который кредитуются у ЦБ (Центрального Банка) все остальные коммерческие банки. С другой стороны ключевая ставка ЦБ также указывает на максимальную величину процента, под который ЦБ готов принимать денежные средства банков на депозиты. Ключевая ставка регулирует ликвидность всего банковского сектора страны.

Также иногда можно встретить понятие базовой ставки, что эквивалентно понятию ключевой ставка.

Если говорить более сложным языком, то ключевая ставка — это минимальная процентная ставка на аукционах РЕПО ЦБ сроком 1 неделя или максимальная процентная ставка на депозитных аукционах ЦБ сроком 1 неделя.

Решения о размере ключевой ставки проводятся на регулярной основе на заседаниях ЦБ. В России решение о ключевой ставки принимается примерно 8 раз в год (или каждые 6 недель), размер публикуется в специальном пресс-релизе в 13.30 по мск времени, непосредственно в день заседания. Так 22 июня, ЦБ РФ понизил ключевую ставку до 4.5%, что стало минимальным значением в современной России.

Формально, ключевая ставка в России существует с 13 сентября 2013 года. До ее введения основным инструментом ЦБ РФ для проведения своей денежно-кредитной политики была ставка рефинансирования.

Что такое ставка рефинансирования ЦБ и в чем ее отличие от ключевой ставки

Как я уже сказал, ставка рефинансирования использовалась задолго до ключевой ставки и являлась основным индикатором ЦБ РФ долгое время. Ставка рефинансирования была введена в январе 1992, буквально после развала СССР. Она определяла размер годового процента по кредитам, который обязаны были банки выплатить ЦБ.

Она помимо прочего использовалась при расчете штрафов, пеней, и при налогообложении.

Понятия «ключевой ставки» и «ставки рефинансирования» очень близки по значению. Самое главное отличие ставки рефинансирования от ключевой ставки заключается в том, что ставка рефинансирования используется в более длительном периоде (как правило на год), а ключевая ставка на более короткий срок. Долгое время ставка рефинансирования и ключевая ставки ЦБ РФ отличались, однако с 1 января 2016 года ставка рефинансирования была приравнена к ключевой ставки.

Влияние ключевой ставки на экономику страны

Ключевая ставка является одним из самых важных инструментов воздействия на экономику страны и в частности на его финансовую и кредитную политику.

В частности размер ключевой ставки ЦБ РФ оказывает непосредственное влияние на курс национальной валюты (рубля) и инфляцию, на рост потребления, на закредитованность экономики, на рост ВВП страны и ряд других ключевых показателей.

Грубо говоря, чем ниже ключевая ставка, тем дешевле деньги в экономике, а чем дешевле и доступнее деньги, тем дешевле товары, приобретенные в кредит как бизнесом так и простым населением. Снижение процентной ставки в теории всегда приводит к росту потребления, то есть к росту ВВП и экономики страны, однако также снижение ключевой ставки приводит к повышению инфляции из-за возросшего спроса на товары.

Кроме этого, понимание текущей ключевой ставки важно при инвестировании. Она напрямую влияет на долговой рынок. Ее снижение приводит к снижению доходности корпоративных и государственных долговых бумаг, в том числе ОФЗ.

Как правило, ключевая ставка оказывает влияние и на фондовый рынок, но не такое прямое. В целом снижение ключевой ставки приводит к повышению стоимости курса акций, повышению дивидендов и повышению стоимости фондового рынка.

Однако, на практике и в реальной экономике и на рынке ситуация не так логична и очевидна, история знает не мало примеров, когда привычные закономерности не работают.

Если сильно упрощать, то низкая ключевая ставка как правило, свидетельствует о стабильности и развитости экономики. Но в то же время мы знаем, что экономика развивается циклично, то есть за периодом стабильности, как правило вскоре может последовать стагнация и спад, при отсутствии развития новых рынков и технологий.

Ключевая ставка Центрального Банка РФ на сегодня. График динамики с 2013 года

Выше вы можете наблюдать полную динамику ключевой ставки Центрального Банка РФ на графике с 2013 года.

Ключевая ставка была введена 13 сентября 2013 года и с 17 сентября того же года она была установлена на уровне 5.5%. Далее в ходе Украинского кризиса и снижения цен на энергоносители, от которых сильно зависит состояние экономики России, ключевая ставка неоднократно повышалась и достигла своего максимального значения в декабре 2014 года на уровне 17 %. Далее, начиная с 2015 года ЦБ РФ планомерно вел политику снижения процентной ставки.

Повышение с тех пор происходило лишь два раза в сентябре и декабре 2018 года, и то оно было незначительным всего 0.25%.

19 Июня 2020 года входе очередного заседания ЦБ понизил ключевую ставку сразу на 1% до минимального в современной истории значения 4.5%. Ставка будет действовать с 22 июня по 24 июля, когда пройдет следующее заседание. Помимо 24 июля, в 2020 году заседания по решению о размере ключевой ставки пройдут 18 сентября, 23 октября и 18 декабря.

На сегодня в риторике ЦБ РФ нет никаких предпосылок к повышению процентных ставок, однако они могут произойти в случае возникновения экономической неопределенности.