Коэффициент оборачиваемости

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств — это отношение валового дохода к сумме оборотных средств предприятия. Этот показатель характеризует адекватность объема оборотного капитала хозяйственной деятельности предприятия. Если оборотные средства недостаточны, то это не позволяет получать больше прибыли за расширения оборота, если избыточны — часть капитала остается невостребованной, и, с учетом стоимости капитала, ведет к убыткам.
2. Коэффициент оборачиваемости активов — это отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости активов. Этот показатель характеризует эффективность и качество структуры активов.
3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности — это отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой кредиторской задолженности. Следует отметить, что разумное управление кредиторской задолженностью позволяет значительно сократить потребность в собственном оборотном капитале. По своей сути этот показатель характеризует то, насколько кредиторы финансируют текущую деятельность предприятия.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Среди наиболее используемых показателей оборачиваемости можно выделить:

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности — это выручка от реализации продукции, отнесенная к среднегодовой сумме дебиторской задолженности. Этот показатель характеризует способность компании своевременно взыскивать дебиторскую задолженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяет, сколько раз в течение отчетного периода дебиторская задолженность превращалась в денежные средства. Рассчитывается следующим образом: выручку от реализации продукции разделить на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности – показатель, связывающий сумму текущей задолженности предприятия поставщикам и текущую величину приобретенных у кредиторов товаров/услуг. Рассчитывается как деление себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности демонстрирует расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятию.

Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение – рост покупок в кредит. Высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость и платежеспособность организации.
Этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности.

Такой подход позволяет сопоставить условия кредитования предприятия как кредитора и как заёмщика одновременно.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности тесно связаны между собой. Если среднее время взыскания дебиторской задолженности меньше, чем время погашения дебиторской, то теоретически предприятие может обходиться без собственных оборотных средств, используя средства кредиторов.
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов — это отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости запасов.

Этот показатель важен для оценки целесообразности формирования запасов и их структуры, и характеризует, насколько быстро используются запасы предприятия в ходе его хозяйственной деятельности. Следует отметить, что допустимая величина данного показателя тесно связана со стоимостью капитала, и формирование запасов эффективно лишь до тех пор, пока стоимость капитала, привлеченного для их формирования, не становится выше позитивного эффекта от этих запасов.

Коэффициент оборачиваемости основных фондов

Или (фондоотдача) — это отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости основных фондов. Этот показатель позволяет определить эффективность инвестирования средств в основные фонды, а также эффективность использования этих фондов в производственном процессе.

Анализ этих показателей позволяет оценивать, насколько эффективен бизнес-процесс предприятия, и, что немаловажно, позволяет экономически обосновать целесообразность привлечения заемного капитала или других источников финансирования.

Ссылки

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

Показатели, характеризующие деловую активность

1. Показатели оборачиваемости активов

Коэффициент оборачиваемости активов (К_А)

В – выручка (Ф₂)

А – средняя стоимость активов (Ф₁)

Скорость оборота всего инвестированного капитала (фондоотдача) – сколько на 1 грн. стоимости активов реализовано продукции

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (К_НА)

НА – внеоборотные активы (средняя себестоимость) (Ф₁)

Скорость оборота внеоборотных активов

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К_ОА)

ОА – средняя стоимость оборотных активов (Ф₁)

Скорость оборота оборотных активов

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (К_ЧОК)

ЧОК – чистый оборотный капитал (из Ф₂ расчетно)

Скорость оборота чистого оборотного капитала

Продолжение таблицы 10.1

2. Показатели оборачиваемости элементов оборотного актива

Коэффициент оборачиваемости материально производственных запасов (К₂)

СС – себестоимость реализованной продукции (Ф₂)

З – средняя стоимость запасов (Ф₁)

Показывает скорость оборота запасов и затрат за период

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_ДЗ)

ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности (Ф₁)

Показывает скорость оборота дебиторской задолженности за период

3. Показатели оборачиваемости капитала

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_А)

СК – средняя величина собственного капитала (Ф₁)

Показывает активность собственного капитала

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_КЗ)

К_КЗ – средняя величина краткосрочной дебиторской задолженности (Ф₁)

Скорость оборота за период

4. Продолжительность (дни) одного оборота

Продолжительность одного оборота оборотных активов (t_OA)

Т – Продолжительность анализируемого периода (месяц – 30; квартал 90; полугодие 180; год 365)

Характеристика продолжительности одного оборота авансированных средств в оборотном активе

Продолжительность одного оборота запасов (t₃)

Т – Продолжительность анализированного периода (месяц – 30; квартал 90; полугодие 180; год 365)

Характеристика продолжительности одного оборота авансированных средств в оборотном активе

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (t_ДЗ)

Т – Продолжительность анализированного периода (месяц – 30; квартал 90; полугодие 180; год 365)

Характеристика продолжительности одного оборота авансированных средств в оборотном активе

Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (t_КЗ)

Т – Продолжительность анализированного периода (месяц – 30; квартал 90; полугодие 180; год 365)

Показывает период за который предыдущие покрытие задолженности замедлена оборачиваемость, т.е. периода свидетельствующей о благоприятной тенденции

Продолжение таблицы 10.1

5. Продолжительность циклов

Продолжительность операционного цикла (Т_О)

Т_О = t₃+ t_ДЗ

Характеризует общее в росте, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материально-производственных запасах и дебиторской задолженности

Продолжительность финансового цикла (Т_Ф)

Ц_Ф = Т_О — t_ХЗ

Время, в течении которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами – сокращение финансового цикла, т.е. сокращение операционного цикла и замедление продолжительности оборота кредитной задолженности до приемлемого уровня

Операционный цикл характеризуется периодом оборота материально-производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и дебиторской задолженности. Финансовый цикл определяется как разница между продолжительностью производственного цикла и средним сроком погашения кредиторской задолженности. Анализу показателей управления активами предшествует изучение этапов обращения денежных ресурсов предприятия (рис.10.3).

Рис. 10.3 Этапы обращения денежных средств

Как видно из рисунка 10.3, операционный цикл (Т_ОЦ)охватывает общее время, в течении которого денежные ресурсы иммибилизованы в запасах и дебиторской задолженности.

Разрыв между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей определяет финансовый цикл (Т_ФЦ), в течении которого они отвлекаются из оборота предприятия.

В таблице 10.2 приведены исходные данные из отчета о финансовых результатах, баланса и результаты расчета некоторых показателей, характеризующих деловую активность анализируемого предприятия.

Исходные данные и расчет показателей деловой активности предприятия

Из отчета о финансовых результатах (Ф₂)

Выручка от реализации

Себестоимость реализованной продукции

Чистая прибыль к распределению

Среднее за предыдущий период

Из баланса (Ф₁)

Чистый оборотный капитал

Расчет показателей, характеризующих деловую активность

За отчетный период

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств

Продолжение таблицы 10.2

За отчетный период

Продолжительность одного оборотных активов

Коэффициент оборачиваемости запасов

Продолжительность одного оборота запасов

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности

t_ДЗ=365:4,1=81 дн.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности

t_КЗ=365:7,43=49 дн.

Продолжительность операционного цикла

Т_ОЦ=t₃+t_ДЗ=21+81=102 дн.

Продолжительность финансового цикла

Т_ФЦ= Т_ОЦ —t_КЗ = 102-43 дн.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств(К_ОЛ)снизился на 0,09 пункта (2,95 – 2,86), но это привело к замедлению продолжительности оборота на 4 дня, я также запасы – на 0,2 дня (21,0 – 20,8). Оборачиваемость дебиторской задолженности ускорилась на 0,4 (4,5 – 4,1), что дало уменьшению продолжительности одного оборота на 8 дней (81 – 89). Это свидетельствует об улучшении работы с дебиторами.

Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,76 (7,43 – 8,09) пункта или на 4 дня (49-45) положительно сказалось на платежеспособности предприятия. Однако превышение продолжительности оборота дебиторской задолженности отчетного периода в 1,6 раза (81:49) и продолжительности погашения кредиторской задолженности, существенно снизило финансовую устойчивость предприятия.

Уменьшение продолжительности оборота дебиторской задолженности на 4 дня (49-45) сократило операционный цикл на 8 (102-110), а финансовый цикл на 12 дней (53-65), что опять характеризует позитивно.

В целом анализируемое предприятие по показателям характеризующим его деловую активность, можно оценить как удовлетворительную, обеспечивающую стабильную производственно-коммерческую деятельность в предстоящем периоде.

Еще одним положительным моментом расчета показателей, характеризующих деловую активность, является то, что с их помощью можно ориентировочно рассчитать потребность предприятия в оборотных средствах. Она определяется по формуле:

П_ОС = З + ДЗ –КЗ,

где З – средняя стоимость запасов за отчетный период:

ДЗ– средняя стоимость дебиторской задолженности со сроком погашения до 12 месяцев за расчетный период;

КЗ– средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период;

П_ОС – потребность в оборотных средствах.

Другим важным вопросом при анализе деловой активности является эффективность использования человеческих ресурсов. В последнее время этот вопрос все больше привлекает внимание. Это и правильно, так как все, что создается людьми в отличие от средств производства только люди со своей инициативой и волей являются субъектами оригинальных действий, особенно оригинальных процессов преобразования.

Соотношения, применяемые для анализа в этой многосторонней области, однако зачастую не имеют финансового характера и должны основываться на тщательно отобранных статистических данных, касающихся выпуска продукции и деятельности предприятия в целом. В частности, используются различные показатели производительности труда, выручки на одного работника, средние затраты на персонал и др.

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (запасов и затрат)

Показатель отражает оборачиваемость запасов предприятия за анализируемый период:

Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат = Себестоимость / Среднегодовая стоимость запасов

Комз = стр. 020 ф. №2 / ((стр. 210+220)нг + (стр. 210+220)кг ф. №1) / 2

Комз = стр. 2120 / 0,5 х ((стр. 1210 + стр. 1220)нг + (стр. 1210 + стр. 1220)кг)

Оборачиваемость денежных средств

Показатель указывает на характер использования денежных средств на предприятии:

Коэффициент оборачиваемости денежных средств = Выручка / Средняя сумма денежных средств

Кодс = стр. 010 ф. №2 / (стр. 260нг + стр. 260кг ф. №1) / 2

Кодс = стр. 2110 / 0,5 х (стр. 1250на начало года + стр.1250на конец года)

Индикаторы денежной оборачиваемости характеризуют скорость трансформации активов в денежные средства, а также скорость погашения обязательств, показатели отражают степень деловой активности и операционной эффективности организации.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

Э = (Выручка фактическая/Дни в периоде) * ΔПоб

ΔПоб = Поб₁ — Поб₀

Поб = (Ост * Д) / Выручка от реализации продукции

где,
Д — количество календарных дней в анализируемом периоде (год — 360 дней, квартал — 90, месяц — 30 дней);
Ост — среднегодовая величина оборотного капитала;
Поб₁ — продолжительность одного оборота в отчетном периоде;
Поб₀ — продолжительность одного оборота в предыдущем периоде.

(источник: Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Г.В. Савицкая — 4-e изд., испр. и доп. — Минск: ООО «Новое знание», 2000)

При расчете показателей оборачиваемости стоит учитывать то что, на длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

• отраслевая принадлежность;
• сфера деятельности организации;
• масштаб деятельности организации;
• влияние инфляционных процессов;
• характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

• эффективность стратегии управления активами;
• ценовая политика организации;
• методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Отметим что, ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов, что ведет к снижению уровня затрат на их хранение и способствует, в конечном счете, повышению рентабельности и улучшению финансового состояния организации.

В свою очередь, замедление оборачиваемости приводит к увеличению оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния организации.

Тем не менее основной подход к оценке коэффициентов оборачиваемости следующий: чем короче период оборота, тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность.

Качественные критерии деловой активности – это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация фирмы, ее конкурентноспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции. Данные критерии следует сопоставлять с аналогичными характеристиками конкурентов, действующих в отрасли. Данные берутся в основном не из бухгалтерской отчетности, а из маркетинговых исследований.

Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями. В число абсолютных показателей входят: объем продажи готовой продукции, величина используемых активов и капитала, в том числе собственный капитал, прибыль.

Целесообразно сравнивать эти количественные параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет). Оптимальное соотношение между ними: Темп прироста чистой прибыли > Темпа прироста выручки от реализации продукции > Темпа прироста стоимости активов > 100%

То есть прибыль предприятия должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры деловой активности. Это значит, что активы (имущество) должны использоваться более эффективно, издержки производства должны уменьшаться. Однако на практике даже у стабильно работающих организаций возможны отклонения от указанного соотношения показателей.

Причинами этого могут быть: освоение новых видов продукции и технологий, большие капитальные вложения в модернизацию и освоение основных средств, реорганизация структуры управления и производства и другие факторы.

Показатели деловой активности особенно важно сравнивать со средне отраслевыми значениями, так как их величина может существенно колебаться в зависимости от отрасли.

Расчет коэффициентов деловой активности (оборачиваемости).

В Иллюстрации 10 представлены общепринятые и наиболее часто используемые коэффициенты оборачиваемости. В столбцах таблицы отдельно показаны числитель и знаменатель каждого соотношения.

Иллюстрация 10. Определения общепринятых и наиболее часто используемых коэффициентов деловой активности.

Показатели деловой активности (оборачиваемости)

Inventory turnover

Оборачиваемость запасов

Себестоимость проданных товаров

Средний остаток запасов

Days of inventory on hand

(DOH)

Оборачиваемость запасов в днях

Количество дней в периоде

Receivables turnover

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Средний остаток дебиторской задолженности

Days of sales outstanding

(DSO)

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях

Количество дней в периоде

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Payables turnover

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Средний остаток торговой кредиторской задолженности

Number of days of payables

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях

Количество дней в периоде

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Working capital turnover

Оборачиваемость оборотного капитала

Средний остаток оборотного капитала

Fixed asset turnover

Оборачиваемость внеоборотного капитала

Средний остаток внеоборотного капитала

Total asset turnover

Оборачиваемость совокупных активов

Средний остаток совокупных активов

Коэффициенты оборачиваемости оценивают, насколько эффективно компания использует активы. Как правило, они сочетают информацию из отчета о прибылях и убытках в числителе и балансовые статьи в знаменателе.

Поскольку отчет о прибылях и убытках показывает, что произошло за период, а статьи баланса показывают состояние (остаток) только на начало или конец периода, как правило, в коэффициентах используются средние значения балансовых статей за период, чтобы обеспечить соответствие значениям отчета о прибылях и убытках.

Например, для оценки эффективности управления запасами, себестоимость проданных товаров (из отчета о прибылях и убытках) делится на средний остаток запасов (из балансового отчета). Большинство баз данных, таких как Bloomberg и Baseline, используют этот принцип усреднения, когда объединяются данные из отчета прибылях и убытках и отчета о финансовом положении.

Эти базы данных, как правило, усредняют лишь два значения: остаток на начало года и на конец года. Приведенные ниже примеры, основанные на годовой финансовой отчетности, иллюстрируют эту практику.

Тем не менее, некоторые финансовые аналитики предпочитают усреднять больше наблюдений, если они доступны, особенно если бизнес носит сезонный характер.

Если компания подготовила полугодовой отчет, то для расчета среднего значения можно использовать 3 временных точки (начало, середина и конец года). Если доступны ежеквартальные данные, то можно вычислять среднее значение по пяти точкам (начало года и конец каждого квартального периода) или четырем точкам, используя дату на конец каждого квартального периода.

Обратите внимание, что если компания заканчивает финансовый год с наивысшим или с низшим остатком запасов, наблюдавшимся в течение года, то по-прежнему возможно смещение выборки при использовании трех или пяти временных точек данных, так как остатки на начало и конец года приходятся на одно и то же время года, что приводит двойному завышению остатка.

Рассмотрим, например, оборачиваемость запасов. Поскольку себестоимость проданных товаров оценивается как стоимость запасов, которые были проданы, коэффициент оборачиваемости запасов оценивает, сколько раз в течение года теоретически обернулись (или были проданы) все запасы.

Мы говорим, что запасы были «теоретически» проданы потому, что на практике компании, как правило, не продают все свои запасы.

Если, к примеру, себестоимость проданных товаров компании за последний год составила €120,000, а ее средние запасы составили €10,000, то коэффициент оборачиваемости запасов будет равен 12. Компания теоретически оборачивает (т.е. продает) все свои запасы 12 раз в год (т.е. 1 раз в месяц).

Опять же, мы говорим «теоретически», потому что на практике компания, вероятно, переносит некоторый остаток запасов на каждый следующий месяц.

Коэффициент оборачиваемости затем можно преобразовать в срок оборачиваемости запасов, выраженный в днях (DOH) путем деления оборачиваемости запасов на количество дней в отчетном периоде.

В нашем примере, результатом будет DOH, равный 30.42 (365/12). Это означает, что, в среднем, запасы компании оборачивались в ​​течение 30 дней, или, что то же самое, компания поддерживала в среднем 30-дневный объем запасов, в течение отчетного периода.

Коэффициенты оборачиваемости в днях можно вычислить для любого годового или промежуточного периода, но необходимо соблюдать осторожность при их интерпретации и сравнения по периодам.

Например, если себестоимость проданных товаров за первый квартал (90 дней) года была €35,000, а средние запасы €11,000, то оборачиваемость запасов будет 3.18 раза. Тем не менее, это будет квартальный показатель оборачиваемости, который нельзя напрямую сопоставлять с годовой оборачиваемостью 12 раз за предыдущий год.

В этом случае, мы можем аннуализировать (т.е. пересчитать в годовое исчисление) ежеквартальную оборачиваемость запасов путем умножения квартального оборота на 4 (12 месяцев / 3 месяца), или на 4.06 (365 дней / 90 дней), для сравнения с годовой оборачиваемостью. Таким образом, квартальный оборот запасов эквивалентен 12.72 годового оборота запасов (или 12.91, если пересчитывать в годовое исчисление, используя 90-дневный квартал и 365 дней в году).

Для вычисления DOH с использованием квартальных данных, мы можем использовать квартальный коэффициент оборачиваемости и количество дней в квартале в числителе, а для расчета DOH в годовом исчислении можно использовать годовую оборачиваемость и 365 дней. Оба расчета дадут DOH около 28.3, с небольшим различием из-за округления (90/3.18 = 28.30 и 365/12.91 = 28.27).

Еще одной особенностью эти вычислений является то, что компании, использующие годовой период в 52/53 недели и високосные годы, должны использовать фактическое количество дней в году, а не 365.

В некоторых случаях, финансовому аналитику может потребоваться расчет срока оборачиваемости на конец года, а не в среднем за год. В этом случае ему целесообразно использовать в расчете остаток запасов на конец года, а не средний остаток за год.

Если компания быстро растет, или быстро растет себестоимость, аналитик должен рассмотреть возможность использования при вычислениях себестоимости проданных товаров только за четвертый квартал, так себестоимость за предыдущие кварталы может быть не релевантной (т.е. может искажать среднее значение).

Пример 6 демонстрирует вычисление коэффициентов деловой активности (оборачиваемости) для компании Lenovo Group Limited, котирующейся на с Гонконгской фондовой бирже (HKEX).

Пример (6) расчета коэффициентов оборачиваемости для компании Lenovo.

Аналитик хотел бы оценить эффективность Lenovo Group в сборе своей торговой дебиторской задолженности за финансовый год, завершившийся 31 марта 2018 (FY2017).

Аналитик собирает следующую информацию из годовых и промежуточных отчетов Lenovo:

Дебиторская задолженность на 31 марта 2017

Дебиторская задолженность на 31 марта 2018

Выручка за год, на 31 марта 2018

Рассчитайте оборачиваемость дебиторской задолженности Lenovo и срок оборачиваемости дебиторской задолженности (DSO) за финансовый год, завершившийся 31 марта 2018 (FY2017).

Решение:

Оборачиваемость дебиторской задолженности
= Выручка / Средняя дебиторская задолженность
= 45,349,943/[(4,468,392 + 4,972,722)/2]
= 45,349,943/4,720,557
= 9.6069 или 9.6 раз

DSO
= Количество дней в периоде / Оборачиваемость дебиторской задолженности
= 365/9.6
= 38.0 дней

В среднем Lenovo потребовалось 38 дней для сбора дебиторской задолженности в течение FY2017.

Оборачиваемость запасов (Inventory turnover и DOH).

Оборачиваемость запасов лежит в основе операционной деятельности многих компаний.

Этот показатель указывает на ресурсы, связанные с запасами (то есть, на балансовую стоимость этих затрат) и, следовательно, может характеризовать эффективность управления запасами.

Более высокий коэффициент оборачиваемости запасов означает более короткий период удержания запасов, и, следовательно, более низкий коэффициент DOH. В общем, оборачиваемость запасов и DOH должны сопоставляться с отраслевыми нормами.

Более высокий коэффициент оборачиваемости запасов, по сравнению с отраслевыми нормами, может указывать на высокую эффективность управления запасами. Кроме того, высокий коэффициент (и соразмерно низкой DOH), возможно, может свидетельствовать о том, что у компании нет достаточного объема запасов, поэтому дефицит запасов может потенциально повредить выручке.

Чтобы выяснить, какое объяснение более вероятно, аналитик может сравнить рост выручки компании с соответствующим показателем по отрасли. Замедление темпов роста выручки в сочетании с более высокой оборачиваемостью запасов может свидетельствовать недостаточном уровне запасов.

Рост выручки на уровне или выше уровня отрасли поддерживает вывод о том, что более высокая оборачиваемость запасов отражает более высокую эффективность управления запасами.

Низкий коэффициент оборачиваемости запасов (и соразмерно высокий DOH) по отношению к остальной отрасли может быть показателем медленного движения запасов, возможно, из-за технологического устаревания или изменения в конъюнктуры рынка. Опять же, сравнение темпов роста выручки компании с данными по отрасли может прояснить причины.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (Receivables turnover и DSO).

Значение DSO означает период в днях между продажей (получением выручки) и сбором денежных средств. Оборачиваемость дебиторской задолженности отражает, насколько быстро компания собирает денежные средства от покупателей, которым продает товары и услуги в кредит.

Хотя ограничение числителя формулы до объема продаж в кредит будет более целесообразным, информация о продажах в кредит не всегда доступна внешним аналитикам. Таким образом, выручка, отраженная в отчете о прибылях и убытках, как правило, используется в качестве приближенного значения продаж в кредит.

Относительно высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (и соразмерно низкий DSO) может указывать на высокую эффективность процедур кредитования и сбора задолженности.

Кроме того, высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать о том, что политика кредитования и сбора задолженности является слишком жесткой, что свидетельствует о вероятных потерях выручки в пользу конкурентов, которые предлагают более мягкие условия.

Относительно низкий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, как правило, поднимает вопросы об эффективности процедур кредитования покупателей и сбора задолженности. Как и в случае с управлением запасами, сравнение темпа роста выручки с отраслевыми показателями может помочь аналитику оценить, связано ли падение продаж со строгой политикой кредитования.

Кроме того, сравнение безнадежной дебиторской задолженности и фактических кредитных убытков компании с данными аналогичных компаний может помочь оценить, отражает ли низкая оборачиваемость проблемы управления кредитованием клиентов.

Компании часто предоставляют информацию о старении дебиторской задолженности (т.е. ранжирование объемов дебиторской задолженности по сроку погашения). Эти данные можно использовать вместе с DSO, чтобы понять тенденции сбора задолженности, как показано в Примере 7.